管理层股权激励对R&D投入影响的实证研究

【摘要】知识经济的飞速发展，国与国之间的竞争是技术的竞争，掌握先进技术的国家可以依靠其技术优势获得巨大的经济利益。技术的发展依靠创新，研究与开发是创新的必然过程，因此进行R&D投入是实施创新的必要条件，这就要求我们必须投入大量的资金用于研发。虽然我国一直大力鼓励企业进行创新，要求企业投入适量的R&D投入，但是由于R&D投入具有投入资金量大、投入周期长、投资风险大等特点，使得我国的R&D投入与西方发达国家相比依然存在很大的差距。在现代公司制度下，由于两权分离，造成了委托代理问题的存在，企业的所有者和经营者追求的目标不同，对风险的偏好不同，就会出现对R&D投入的利益冲突。企业的所有者为了获得较大的经济收益，希望管理者进行风险较大的研发投资活动，因为高风险伴随着高收益，一旦研发成功，企业就可以凭借产品创新获得巨额的经济收益；而企业的管理者相对于所有者而言更加厌恶风险，因为管理者的个人信誉与公司的经营业绩挂钩，一旦经营失败，管理者的信誉受损，甚至会面临失业的风险，所以管理者会进行较少的风险投资，就可能会做出R&D投入不足的决策，进而影响企业的发展。解决这一问题较好的办法就是实施股权激励，给予管理者一定的公司股权，使管理者成为企业的“主人”，这样企业管理者的利益与所有者的利益更加趋于一致。本文以2006年《上市公司股权激励管理办法》颁布后，实施股权激励的上市公司作为研究样本，首先通过对股权激励实施前和股权激励实施后企业R&D投入的对比，研究实施股权激励是否会对企业的R&D投入产生影响，是否会增加企业的R&D投入；然后通过回归分析的方法，检验股权激励与R&D投入是否存在相关关系，如果存在，则两者的相关关系的如何。同时加入交叉项，研究公司成长性对管理层股权激励与R&D投入的调节作用。
【作者】蔡长利；
【导师】叶飞；
【作者基本信息】山东财经大学，会计学，2014，硕士
【关键词】股权激励；R&D投入；管理层持股比例；管理层持股市值与薪酬比值；

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